РОЛЬ МЕЗОНИННОГО КАПИТАЛА В ФИНАНСИРОВАНИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ЕГО ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Аннотация

Настоящая статья посвящена исследованию роли мезонинного финансирования как нетрадиционного гибридного инструмента в условиях, когда традиционные способы финансирования предпринимательской деятельности (банковский кредит, лизинг) оказываются недостаточно гибкими и не обеспечивают готовности принимать повышенные риски, присущие инновационным проектам. Мезонин, сочетая элементы долга и капитала, предоставляет компаниям возможность привлекать значительные объёмы финансирования без размывания долей действующих акционеров, а в случае банкротства занимает промежуточное место по очерёдности удовлетворения требований между старшими кредиторами и акционерами. Основная часть исследования представляет собой сравнительный анализ правового регулирования мезонинного финансирования. В США данный механизм регулируется в рамках Единого торгового кодекса и Закона о ценных бумагах 1933 года, при этом существенным элементом выступает право мезонинного кредитора на оперативное и внесудебное обращение взыскания на залог акций/долей. В Великобритании нормы Companies Act 2006, Insolvency Act 1986 и FSMA 2000 закрепляют структурную субординацию мезонина и предусматривают исключения из требований лицензирования профессиональной деятельности в данной сфере. В статье подробно раскрываются основные участники мезонинной сделки – заёмщик, старший кредитор и мезонинный кредитор – характер их взаимосвязей, очерёдность требований, предмет залога (акции/доли), а также параметры требований к доходности. В заключении обосновывается необходимость имплементации в национальное законодательство соответствующих норм с учётом сходства мезонина с традиционными формами финансирования в Узбекистане, включая внедрение механизмов оперативного обращения взыскания на залог и обеспечение правовой определённости для частных инвестиций.