ПРИНЯТИЕ КОДЕКСА КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В КАЧЕСТВЕ НОРМАТИВНО-ПРАВОВОГО АКТА: ПРОБЛЕМЫ, НЕОБХОДИМОСТЬ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
Ключевые слова:
корпоративное управление, кодекс корпоративного управления, мягкое право, принцип «соблюдай или объясняй», агентская теория, теория заинтересованных сторон, комплаенс-издержки, акционерное общество, корпоративный контрольАннотация
В данной статье с научно-практической точки зрения проанализирован вопрос о целесообразности принятия кодекса корпоративного управления в качестве самостоятельного нормативно-правового акта. В исследовании раскрываются теоретические основы корпоративного управления, в частности агентская теория и теория заинтересованных сторон, а также определяется роль кодекса корпоративного управления как механизма предварительного контроля (ex ante). Кроме того, на основе опыта США, Великобритании, Германии и государств ОЭСР обосновано, что кодекс корпоративного управления преимущественно применяется в качестве инструмента мягкого права, то есть на основе принципа «соблюдай или объясняй» (comply or explain). В статье также проанализирована практика Республики Узбекистан и сделан вывод о том, что придание кодексу корпоративного управления статуса нормативно-правового акта может привести к возникновению избыточных комплаенс-издержек и усилению бюрократической нагрузки. В результате исследования обоснована целесообразность сохранения кодекса корпоративного управления не в качестве обязательного нормативно-правового акта, а как гибкого и рекомендательного инструмента регулирования.
Библиографические ссылки
Black, B. S., Kim, W., & Jang, H. (2015). How corporate governance reforms in Korea affected firm value. Journal of Law, Economics, and Organization, 31(3), 477–512.
Blair, M., & Stout, L. (2001). Director accountability and the mediating role of the corporate board. Washington University Law Quarterly, 79, 403–447.
Cabinet of Ministers of the Republic of Uzbekistan. (2014). Resolution “On measures to further improve the corporate governance system in joint-stock companies” (No. 176). Lex.uz. https://lex.uz/uz/docs/-2420411
Central Bank of the Republic of Uzbekistan. (2020). Registration “On approval of the regulation on corporate governance in commercial banks” (No. 3254). Lex.uz. https://lex.uz/uz/docs/-4888804
Coffee, J. C. (2005). A theory of corporate scandals: Why the USA and Europe differ. Oxford Review of Economic Policy, 21(2), 198–211.
Corporate Finance Institute. (2020). Enron scandal: A series of financial wrongdoings that led to the collapse of Enron Corporation in 2001. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/esg/enron-scandal
Delaware General Corporation Law, Del. Code Ann. tit. 8, § 101 et seq. (2026). https://delcode.delaware.gov/title8/c001/
Dharmapala, D., & Khanna, V. (2018). The impact of mandated corporate social responsibility: Evidence from India’s Companies Act of 2013. International Review of Law and Economics, 56, 92–104.
Doidge, C., Karolyi, G. A., & Stulz, R. M. (2010). Why do foreign firms leave U.S. equity markets? The Journal of Finance, 65(4), 1507–1553.
European Commission. (2012). Action plan: European company law and corporate governance—A modern legal framework for more engaged shareholders and sustainable companies (COM(2012) 740 final). European Commission.
Fama, E. F. (1980). Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy, 88(2), 288–307.
Federal Republic of Germany, Government Commission on the German Corporate Governance Code. (2022). German Corporate Governance Code. https://www.dcgk.de/en/code.html
Federal Republic of Germany. (1965). German Stock Corporation Act. https://www.gesetze-im-internet.de/englisch_aktg/index.html
Financial Reporting Council. (2024). The UK Corporate Governance Code 2024. Financial Reporting Council.
Gower, L. C. B., Davies, P. L., & Worthington, S. (2021). Gower and Davies’ principles of modern company law (11th ed.). Sweet & Maxwell.
Gulyamov, S. S. (2004). Pravovye problemy korporativnogo upravleniya: teoriya i praktika [Legal Problems of Corporate Governance: Theory and Practice]. TSIL Publ.
Kraakman, R., Armour, J., Davies, P., Enriques, L., Hansmann, H., Hertig, G., Hopt, K., Kanda, H., Pargendler, M., Ringe, W.-G., & Rock, E. (2017). The anatomy of corporate law: A comparative and functional approach (3rd ed.). Oxford University Press.
Nasdaq. (n.d.). Market regulation. https://www.nasdaq.com/market-regulation
New York Stock Exchange. (n.d.). Regulation. https://www.nyse.com/regulation
OECD. (2025). OECD Corporate Governance Factbook 2025. OECD Publ. https://doi.org/10.1787/f4f43735-en
President of Republic of Uzbekistan. (2015). Decree “On measures for the introduction of modern corporate governance methods in joint-stock companies” (No. DP-4720). Lex.uz. https://lex.uz/docs/-2635197
Saidov, I. (2023). The phenomenon of separation of ownership and control in corporate law. The American Journal of Political Science Law and Criminology, 5(1), 1–9.
Saidov, I. (2025). Xo‘jalik jamiyatlarida direktor majburiyatlari doirasini belgilashning qiyosiy-huquqiy tahlili [Comparative Legal Analysis of Determining the Scope of Directors’ Duties in Business Companies] (Doctoral dissertation). Tashkent State University of Law.
State Assets Management Agency of the Republic of Uzbekistan. (n.d.). Kodeks korporativnogo upravlenija [Corporate Governance Code]. https://davaktiv.uz/ru/menu/kodeks-korporativnogo-upravlenija
Statistics Agency under the President of the Republic of Uzbekistan. (2025). O‘zbekistonda 318,3 mingta MChJ faoliyat yuritmoqda [318.3 thousand LLCs are operating in Uzbekistan]. https://stat.uz/en/press-center/news-of-committee/65700-zbekistonda-318-3-mingta-mchzh-faoliyat-yuritmo-da-4
U.S. Securities and Exchange Commission. (n.d.). Rules and regulations. https://www.sec.gov/rules-regulations
United Kingdom Parliament. (2006). Companies Act 2006 (c. 46). The National Archives. https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2006/46/contents
Yuldashev, J. I. (2024). Korporativ boshqaruvda sunʼiy intellektdan foydalanishni huquqiy tartibga solish [Legal regulation of the use of artificial intelligence in corporate governance] (Abstract of doctoral dissertation). Tashkent State University of Law.
Загрузки
Опубликован
Выпуск
Раздел
Лицензия
Copyright (c) 2026 Юриспруденция
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.
